甲骨文是科技股暴跌中的一个“藏身之处”

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甲骨文是科技股暴跌中的一个“藏身之处”

虽然分析师承认,没有哪家公司能幸免于严重的经济衰退,但他认为,未来几个月,甲骨文将迎来其他动力,为股价反弹奠定基础。

在利率上升、高通胀和对经济衰退担忧交织的环境下,科技行业几乎没有为投资者提供什么藏身之处。

市场正在避开高增长、无利润的软件类股票,这些股票在疫情期间走高。受需求不足影响,面向消费者的电子商务和硬件类股表现疲软;随着广告买家缩减开支,社交媒体类股正在遭受打击;供应链问题也在冲击着芯片股。今年以来,几乎所有科技股都在下跌,有几十只甚至跌幅超过50%。

在过去的专栏中,作者曾提出过押注云计算的理由,目前作者认为这个故事仍然引人注目。正如亚马逊(AMZN)、微软(MSFT)和Alphabet (GOOGL)最近发布的财报所表明的那样,云计算服务的需求非常巨大,而且还在不断扩大。提高灵活性和降低成本的云技术,正在从根本上改变每个公司处理计算的方式。

在上周的一份研究报告中,瑞士信贷分析师菲尔•温斯洛(Phil Winslow)写道,到2024年,企业在公共云上的支出应该会超过企业内部基础设施IT支出。云计算正在吞噬这个世界。温斯洛认为,华尔街低估了微软Azure的增长潜力。作者认为微软和亚马逊是云计算领域最好的长期赌注。

作者也看到了另一个云计算领域的机会,它仍然隐藏在我们的视线月,作者写了一篇看好甲骨文(ORCL)的封面文章,认为这家企业数据库和应用公司已经悄然演变为一家未得到充分重视的云计算企业。

该公司正在推动其客户采用基于云计算的软件版本,同时还推出了甲骨文云(Oracle Cloud),这是公共云服务三大巨头的一个新兴竞争对手。甲骨文向云计算的转型吸引了越来越多的人,但投资者还没有意识到这一点。事实证明,甲骨文是2021年值得持有的好股票,截至2021年12月中旬,该公司股价上涨逾70%。其季度业绩显示,甲骨文在云计算战略方面取得了稳步进展。

随后发生了两件事让这支股票暴跌。一件是在宏观层面上,科技股抛售潮升温,虽然抛售始于Zoom(ZM)和PelotonInteractive(PTON)等新冠疫情下的宠儿公司,但抛售潮很快蔓延,甲骨文也未能幸免。但另一个更大的问题是甲骨文2021年12月底宣布以280亿美元现金收购为医院和医疗系统提供服务的电子病历公司 Cerner。

随着时间的推移,甲骨文已经进行了许多大型收购,包括PeopleSoft、 Siebel 和 Sun Microsystems,但Cerner是它有史以来最大的一笔交易。甲骨文在医疗数字化上押下重注,这也是一场豪赌,它可以将Cerner的软件转移到甲骨文云上,从而节省大量资金。虽然甲骨文曾表示,该交易将立即提振收益,但该交易增加了对整合风险的担忧,交易要求甲骨文承担额外债务,并缓和了原本极其激进的股票回购计划。

甲骨文的股价在宣布收购Cerner之前刚刚达到峰值,现在已经下跌了38%,市值蒸发了约1000亿美元。

德意志银行分析师布拉德·泽尔尼克(Brad Zelnick)表示,收购Cerner让人们对甲骨文转向云计算的计划产生了一些怀疑,而云计算正是甲骨文2021年股价上涨的原因。这笔交易为那些已经对甲骨文的云计算承诺感到担忧的怀疑者提供了弹药。

在截至5月31日的第四财季,甲骨文实现收入118亿美元,经汇率调整后增长10%,是该公司自2011年以来增长最好的一个季度。这一数字超过了该公司自己和华尔街的估计。

与此同时,甲骨文的云业务本季度增长了22%。甲骨文首席执行官萨夫拉•卡茨(Safra Catz)对投资者表示,下个季度云业务收入增速将提升至25% – 28%,到2023财年将达到30%或更高。(日前,TikTok已完成将美国用户的数据信息迁移到甲骨文公司的服务器上。)

德意志银行分析师泽尔尼克维持对甲骨文股票的买入评级和110美元的目标价,即潜在回报率为70% 。他表示,甲骨文的业绩指引意味着,在经汇率调整的基础上,整体业务的收入将继续保持高个位数的增长。

虽然泽尔尼克承认,没有哪家公司能幸免于严重的经济衰退,但他认为,未来几个月,甲骨文将迎来其他动力,为股价反弹奠定基础。“他们正在改变自己的业务,正在从Cerner那里削减成本,通货膨胀实际上对甲骨文是件好事。”泽尔尼克解释说,甲骨文的客户合同中有与通胀指数挂钩的增长。与此同时,甲骨文软件的转换成本非常高,以至于客户对价格上涨几乎没有抵触。

以多数标准衡量,甲骨文股价的下跌已使其变得便宜。甲骨文近期股价约为68美元,泽尔尼克预计该公司截至2023年5月的财年每股收益为5.36美元,按此计算的市盈率不到13倍;泽尔尼克还预计,收购Cerner后甲骨文的营收将接近500亿美元,按此计算的市销率不到4倍。这两项估值指标都不到微软估值的一半。

如果甲骨文的云增长愿景得以实现,无论是否会出现经济衰退,其股价都应该会反弹。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦周刊》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

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